Mercati Finanziari: I Gestori Vendono Bond e Puntano sulle Azioni

In un contesto di rialzi azionari e declino obbligazionario, i gestori globali stanno spostando i loro investimenti verso le azioni, riducendo l'esposizione ai bond. Questo trend è stato accentuato dai dati economici positivi negli Stati Uniti, come l'aumento delle vendite al dettaglio e il miglioramento del mercato del lavoro, che allontanano i tagli ai tassi d'interesse. In Europa, l'inflazione in calo ha portato la BCE a tagliare ulteriormente i tassi, mentre in Cina si registra una ripresa economica con previsioni di crescita del PIL.

Il Contesto Economico

Negli Stati Uniti, le vendite al dettaglio sono aumentate dello 0,4%, superando le previsioni. Questo segnale positivo per l'economia ha però avuto un impatto negativo sui titoli obbligazionari americani, poiché un'economia in crescita allontana i tagli dei tassi da parte della Federal Reserve. Anche il mercato del lavoro ha mostrato segnali di forza, con il numero di richieste di sussidi di disoccupazione inferiore alle attese. In questo contesto, le principali banche americane hanno registrato risultati trimestrali migliori del previsto, con Goldman Sachs, Citi e Bank of America che hanno battuto le stime sugli utili, aumentando il prezzo delle loro azioni.
In Cina, sebbene la crescita del PIL sia rallentata al 4,6%, i dati sono comunque migliori delle previsioni. La produzione industriale e le vendite al dettaglio sono cresciute, compensando in parte il crollo delle vendite immobiliari (-24% nei primi nove mesi del 2024). La People's Bank of China ha introdotto misure di sostegno per favorire l'acquisto di azioni proprie, segnalando l'impegno del governo a sostenere l'economia.

Trend di Investimento dei Gestori

Secondo l'ultimo rapporto di Bank of America, i gestori globali stanno riducendo la loro esposizione alle obbligazioni in favore delle azioni. In ottobre, l'esposizione azionaria è aumentata del 20%, segnando il più alto aumento dal giugno 2020, mentre quella obbligazionaria ha subito la maggiore correzione mensile mai registrata (-26%). I gestori sembrano preferire i corporate bond rispetto ai titoli governativi, a causa dei rendimenti più elevati offerti dalle aziende rispetto ai Treasury statunitensi.

Il Settore Azionario: Posizionamenti e Rischi

I gestori si stanno orientando verso settori più rischiosi come il Real Estate, riducendo l'esposizione a settori difensivi come sanità, utilities e bond governativi. Tuttavia, c'è ancora incertezza sui mercati azionari. Sebbene i gestori siano "risk-on", ossia disposti a prendere più rischi, il contesto rimane incerto, con previsioni di crescita economica globali più ottimistiche ma ancora minacciate da rischi geopolitici e dall'evoluzione dell'inflazione. Le stime mostrano una diminuzione della probabilità di una recessione negli Stati Uniti, mentre il soft landing (atterraggio morbido dell'economia) rimane lo scenario più probabile.
In sintesi, mentre i gestori istituzionali stanno aumentando le loro posizioni azionarie, riducendo le obbligazioni, il mercato rimane sensibile a fattori macroeconomici come la politica monetaria, la crescita economica e i rischi geopolitici.