Bassi Rendimenti in Arrivo? La Nuova Previsione di Bank of America per i Mercati Finanziari

La recente analisi di Bank of America getta luce su un possibile futuro di bassi rendimenti per il principale indice azionario americano, l'S&P 500. Secondo l'istituto, l'indice è attualmente in una fase di sopravvalutazione, con proiezioni di rendimenti molto più modesti rispetto agli ultimi anni. L'analisi si basa su una valutazione di 20 indicatori di mercato, 19 dei quali suggeriscono che l'S&P 500 è "troppo caro". Ciò porta gli analisti a prevedere rendimenti medi annui tra l'1% e il 2% per i prossimi 10 anni, un netto calo rispetto al rendimento medio del 14% registrato negli ultimi dieci anni.

Il Ruolo del Price-to-Earnings (P/E) Ratio

Uno dei punti centrali dell'analisi riguarda il P/E ratio (rapporto prezzo/utili), che per l'S&P 500 attualmente si attesta intorno a 30. Storicamente, un P/E elevato è associato a rendimenti futuri più bassi, mentre valori inferiori indicano solitamente prospettive di guadagni più elevati. Questo suggerisce che gli investitori potrebbero trovarsi di fronte a un periodo di rendimenti limitati a causa dell'attuale valutazione elevata dell'indice.

La Versione Equal-Weighted dell'S&P 500

Bank of America propone come alternativa l'S&P 500 Equal-Weighted, una versione dell'indice in cui ogni azienda ha lo stesso peso, a differenza dell'indice classico che privilegia le aziende a grande capitalizzazione. L'indice equal-weighted viene scambiato attualmente a un P/E di circa 19, suggerendo che potrebbe offrire rendimenti migliori rispetto alla versione classica. Secondo le proiezioni, questa versione dell'indice potrebbe garantire rendimenti attorno al 4-5% annuo, una prospettiva più allettante per gli investitori.

Il Ritorno dei Dividendi

Un altro aspetto sottolineato nello studio riguarda i dividendi. Negli ultimi dieci anni, i dividendi hanno rappresentato solo il 16% dei rendimenti totali dell'S&P 500, rispetto a una media storica del 40%. Se i dividendi dovessero tornare a livelli storici, potrebbero contribuire a incrementare i rendimenti complessivi. Inoltre, alcune delle più grandi aziende dell'indice, come Microsoft e Apple, stanno gradualmente aumentando i dividendi, mentre altre, come Meta e Alphabet, hanno iniziato da poco a distribuirli. Questi cambiamenti potrebbero fornire un ulteriore supporto ai rendimenti futuri, specialmente per gli investitori interessati a guadagni stabili.

Margini di Profitto e Crescita del Settore Tecnologico

Nonostante la prospettiva di bassi rendimenti, i margini di profitto delle principali aziende tecnologiche rimangono elevati. Attualmente, il margine di profitto netto per l'S&P 500 è del 12%, superiore alla media degli ultimi cinque anni dell'11,5%. Il settore tecnologico, in particolare, continua a trainare l'indice, beneficiando di margini solidi e di una continua crescita. Tuttavia, l'elevata concentrazione di capitalizzazione nelle Big Tech potrebbe rappresentare un limite alla crescita, poiché rende il mercato vulnerabile a oscillazioni in caso di difficoltà in questo settore.

Previsioni Contrapposte di UBS e Goldman Sachs

A differenza di Bank of America, altre istituzioni finanziarie come UBS hanno una visione più ottimista per il futuro dell'S&P 500, prevedendo un possibile rialzo dell'indice fino a 6.300 punti entro il 2025. Questo scenario si basa su una prospettiva di miglioramento dell'inflazione, politiche favorevoli da parte della Federal Reserve, e una crescita nei settori innovativi come l'intelligenza artificiale. Goldman Sachs, invece, mantiene una previsione più moderata, stimando una crescita annuale del 3% nei prossimi dieci anni.

Conclusione

Le previsioni di Bank of America delineano un quadro complesso per il futuro dei mercati azionari, con aspettative di bassi rendimenti per l'indice classico e una possibile alternativa nell'indice equal-weighted. In un contesto di incertezza economica, i dividendi e i margini di profitto rimangono elementi chiave per gli investitori. Tuttavia, ogni previsione è soggetta a molte variabili, e le opinioni divergenti di UBS e Goldman Sachs riflettono le diverse prospettive sui mercati finanziari per i prossimi anni.